新年首個(gè)交易日，人民銀行在公開市場(chǎng)的操作受到關(guān)注。

　　根據(jù)人民銀行官網(wǎng)，1月2日，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，人民銀行開展1370億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.8%，與此前持平。因當(dāng)日有10060億元逆回購(gòu)到期，公開市場(chǎng)凈回籠8690億元。

　　另有分析人士指出，人民銀行節(jié)后公開市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)資金凈回籠，符合以往人民銀行操作慣例，主要是人民銀行靈活操作，合理回收短期“過剩”資金，而2024年一季度降準(zhǔn)降息的概率較大。

　　萬(wàn)億元資金到期

　　平穩(wěn)跨過元旦假期，新年的第一個(gè)交易日，人民銀行公開市場(chǎng)操作如期而至。對(duì)比人民銀行此前披露的數(shù)據(jù)，近期人民銀行逆回購(gòu)操作規(guī)模連續(xù)保持在千億元水平上方，但逐步呈現(xiàn)遞減趨勢(shì)，1月2日操作量較節(jié)前有明顯回落。

　　圍繞元旦假期，人民銀行在節(jié)前重啟14天期逆回購(gòu)，疊加7天期逆回購(gòu)，以長(zhǎng)短結(jié)合的方式向市場(chǎng)投放資金，操作規(guī)模同步擴(kuò)大。具體來看，在2023年的最后一周(2023年12月25日—29日)，人民銀行累計(jì)向市場(chǎng)投入19290億元資金，其中2023年12月25日資金量最大為4710億元，包括3810億元7天期逆回購(gòu)以及900億元14天期逆回購(gòu)。

　　隨著節(jié)后資金回流，市場(chǎng)到期資金量較大。北京商報(bào)記者進(jìn)一步查詢發(fā)現(xiàn)，Wind數(shù)據(jù)顯示，本周(2024年1月2日—5日)共有26640億元7天和14天期逆回購(gòu)到期，其中周二(1月2日)到期量10060億元，周三至周五則分別有5720億元、6000億元、4860億元逆回購(gòu)到期。

　　在光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華看來，人民銀行節(jié)后公開市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)資金凈回籠，符合以往人民銀行操作慣例，主要是人民銀行靈活操作，合理回收短期“過剩”資金，以平穩(wěn)資金面，避免過度寬松流動(dòng)性引發(fā)潛在機(jī)構(gòu)非理性加杠桿行為。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理?xiàng)詈Ｆ酵瑯犹岬剑嗣胥y行此次公開市場(chǎng)操作凈回籠8690億元，意在收回短期過剩流動(dòng)性，屬于常規(guī)性操作，有例可循。

　　資金面短期寬松

　　元旦節(jié)前后市場(chǎng)流動(dòng)性的變化，也帶動(dòng)了資金面變化。1月2日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)全線下行。其中，隔夜Shibor報(bào)1.5860%，下跌16個(gè)基點(diǎn)；7天Shibor報(bào)1.7860%，下跌8.10個(gè)基點(diǎn)；14天Shibor報(bào)2.0780%，大幅下行87.10個(gè)基點(diǎn)。

　　另從回購(gòu)利率表現(xiàn)看，DR007加權(quán)平均利率下行至1.7640%，高于政策利率水平。上交所1天國(guó)債逆回購(gòu)利率(GC001)下降至2.740%。

　　周茂華表示，節(jié)后資金面寬松表現(xiàn)，主要是跨年節(jié)日效應(yīng)淡出，隨著假期結(jié)束市場(chǎng)本身資金需求有所下降，同時(shí)節(jié)前人民銀行加大逆回購(gòu)操作呵護(hù)資金面，關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)過后機(jī)構(gòu)拆出資金意愿上升，導(dǎo)致短期資金面轉(zhuǎn)趨寬松。

　　楊海平同樣提到，隔夜Shibor、7天Shibor、14天Shibor同時(shí)下行，反映節(jié)后資金面短期過剩。人民銀行在節(jié)前加大逆回購(gòu)操作力度，重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)過后，金融機(jī)構(gòu)融出資金的意愿隨之上升，這是資金面短期過剩的成因。

　　此外，廣發(fā)證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)提示，本周內(nèi)資金面關(guān)注的因素包括以下方面：一是12月是財(cái)政支出大月，月末財(cái)政支出支撐1月上旬資金面轉(zhuǎn)松；二是全周逆回購(gòu)到期26640億元；三是政府債周度凈繳款(發(fā)行繳款剔除到期)降至-12億元，前一周為1684億元，對(duì)資金面不造成干擾。

　　一季度降準(zhǔn)降息仍有空間

　　剛剛過去的2023年間，人民銀行貨幣政策持續(xù)發(fā)力以保持流動(dòng)性合理充裕，充分滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求。對(duì)于2024年的貨幣政策表現(xiàn)，市場(chǎng)也有了更多期待。

　　就在2023年12月27日，人民銀行貨幣政策委員會(huì)召開2023年第四季度例會(huì)。會(huì)議認(rèn)為，要穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，加大宏觀政策調(diào)控力度，不斷鞏固穩(wěn)中向好的基礎(chǔ)。精準(zhǔn)有效實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重做好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。

　　同時(shí)，會(huì)議指出，要加大已出臺(tái)貨幣政策實(shí)施力度。保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)信貸合理增長(zhǎng)、均衡投放，保持社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

　　談及后續(xù)公開市場(chǎng)的表現(xiàn)，周茂華指出，接下來資金面仍將存在一定波動(dòng)，主要是年初重要節(jié)日，銀行金融機(jī)構(gòu)積極推動(dòng)寬信用、政府債券發(fā)行等方面影響疊加，可能繼續(xù)對(duì)短期資金面構(gòu)成擾動(dòng)。但整體資金面有望繼續(xù)保持平穩(wěn)，主要是受偏積極宏觀政策影響以及人民銀行靈活調(diào)控，通過豐富的工具箱應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性波動(dòng)。

　　楊海平表示，當(dāng)前市場(chǎng)普遍認(rèn)為一季度降準(zhǔn)降息的概率較大，人民銀行節(jié)后在公開市場(chǎng)方面的操作并不會(huì)改變這一判斷。究其原因，楊海平解釋道，一季度公開市場(chǎng)面臨資金集中到期高峰，疊加近期披露的物價(jià)數(shù)據(jù)，降準(zhǔn)降息均仍有必要。同時(shí)，近期國(guó)有大型銀行、股份制銀行再次調(diào)整存款利率，也為降息準(zhǔn)備了空間。

　　“另外從信貸投放的角度來看，一季度是信貸投放旺季，商業(yè)銀行規(guī)劃信貸投放，需要中長(zhǎng)期的、可配置的自有資金，很難用中期借貸便利(MLF)等貨幣政策工具來代替，從穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需角度考慮，一季度仍有必要降準(zhǔn)降息。”楊海平補(bǔ)充道。

　　北京商報(bào)記者 廖蒙