近日，多家鋰電池產業鏈上市公司披露三季報預告，普遍實現了翻倍增長，最高漲幅超8倍。

　　紅星資本局注意到，靠近產業鏈上游源頭的鋰電池企業盈利能力更強。而在重要原材料碳酸鋰價格屢創歷史新高的情況下，動力電池龍頭寧德時代、億緯鋰能的業績超預期，不僅是因為動力電池出貨量大幅增長，還有提前儲備、建立金屬價格聯動機制向下游傳導成本壓力等因素。

　　鋰電產業鏈上游公司大賺

　　越靠近源頭盈利能力越強

　　中礦資源預計，前三季度凈利潤20億-21億元，同比增長561.57%-594.65%；其中第三季度凈利潤6.77億-7.77億元，同比增長424.42%-501.85%。對于業績增長，公司稱，報告期內新能源、新材料市場需求增長顯著，公司主要產品鋰鹽、銫鹽業務生產經營良好。

　　氫氧化鋰龍頭天華超凈預計，前三季度凈利50.5億-52.7億元，同比增長817.68%-857.66%。天華超凈表示，公司受益于國內外新能源汽車行業的快速發展，市場對鋰鹽的需求強勁，電池級氫氧化鋰產品產銷量大幅提升帶動業績增長。隨著自有鋰礦的逐漸投產，公司將利用產業鏈優勢，進一步降本提利。

　　正極材料巨頭德方納米預計，前三季度凈利潤17.5億-18.5億元，同比增長616.86%-657.83%；其中第三季度凈利潤5.1億-5.6億元，同比增長367.82%-413.69%。德方納米稱，受益于下游需求增長及新增產能的釋放，產品的產銷量同比大幅提升。

　　可以看出，“家里有礦”才是持續盈利的底氣所在。而距離產業鏈上游源頭較遠的鋰電企業，盈利能力則沒有那么夸張。

　　電解液龍頭天賜材料預計，前三季度凈利潤42.6億-44.6億元，同比增長174.19%-187.06%；其中第三季度凈利潤預計13.54億-15.54億元，同比增長75.10%-101.04%。

　　鋰電池隔膜龍頭恩捷股份預計，前三季度歸母凈利潤為32.1億-32.5億元，同比增長82.84%-85.12%；其中第三季度凈利潤11.9億-12.3億元，同比增長68.74%-74.41%。

　　原材料價再創歷史新高

　　多重因素影響動力電池龍頭業績

　　動力電池龍頭寧德時代預計，前三季度實現歸母凈利潤165億-180億元，同比增長112.87%-132.22%；其中第三季度歸母凈利潤88億-98億元，同比增長169.33%-199.94%。

　　另一家動力電池廠商億緯鋰能預計，前三季度實現凈利潤24.37億-26.59億元，同比增長10%-20%；其中第三季度凈利潤10.82億-12.98億元，同比增長50%-80%。

　　在主要原材料電池級碳酸鋰價格居高不下的情況下，兩家動力電池企業都交出了一份超市場預期的成績單。業內人士向紅星資本局指出，一是因為動力電池裝機量大幅提升；二是電池級碳酸鋰價格反彈主要出現在9月，企業提前做好了儲備；三是動力電池成本壓力向下游傳導較為順利。此外，部分動力電池企業加快向上游布局，增加了原材料的自給率。

　　新能源汽車的熱銷，帶動了動力電池裝機量同步提升。乘聯會數據顯示，1-9月新能源乘用車國內零售387.7萬輛，同比增長113.2%。動力電池產業創新聯盟數據則顯示，1-9月，我國動力電池累計裝車量193.7GWh，同比增長110.5%。

　　“特別是第三季度，動力電池廠商的出貨量大幅提升，裝機量比二季度近乎翻倍增長。”上述業內人士表示。

　　與此同時，上游原材料價格依然呈上漲趨勢。9月底，電池級碳酸鋰價格再次突破50萬元/噸大關，不斷刷新歷史紀錄。

　　10月12日，據上海鋼聯發布數據顯示，電池級碳酸鋰均價報52.75萬元/噸，漲4000元/噸；氫氧化鋰漲3500-4000元/噸；六氟磷酸鋰漲2500元/噸。

　　上海鋼聯鋰業分析師曲音飛向紅星資本局表示：“短期來看年內鋰市場價格預計看漲。”曲音飛分析，在供給端，礦端供給緊張限制了冶煉端產能利用率，場內前期因礦源造成停工的企業暫時沒有開啟計劃，且存個別企業出現年度檢修，加之青海地區將步入冬季，產量或將出現下滑。場內供應無法匹配需求，供需矛盾加上成本壓力都將支撐鋰價走勢。在需求端，需求景氣度持續，尤其金九銀十和年底搶裝期都將催化下游需求。

　　上述業內人士指出，各大動力電池廠商在二季度原材料價格較低時補充了存貨，降低了三季度甚至四季度的風險。今年3月25日，電池級碳酸鋰價格首次出現下跌，到8月開始走高，最低跌至約47萬元/噸。“不過高鋰價將對今年第四季度及明年第一季度的備貨季造成影響。”

　　動力電池廠商三季度業績向好的另一個原因是與終端車企定下基于金屬價格的聯動機制。

　　工銀瑞信基金在8月底的研報中提到：“一季度碳酸鋰價格迅速上漲給產業鏈反應的時間較短，當時尚未建立起合理的金屬價格聯動機制，導致電池企業波動盈利較大，而三季度碳酸鋰價更多以溫和上漲為主，金屬價格聯動機制也已經建立，電池企業成本受損偏小而量增的邏輯通順，預計三季度新能源車電池企業業績有望環比增長40%-50%，整體業績表現好于市場預期。”

　　三季度寧德時代凈利潤預計環比增長31.8%-46.8%；億緯鋰能預計環比增長29.1%-54.9%。

　　紅星新聞記者 吳丹若