我國(guó)多層次資本市場(chǎng)互聯(lián)互通迎來(lái)歷史時(shí)刻。昨天，被稱(chēng)為北交所“轉(zhuǎn)板第一股”的觀(guān)典防務(wù)技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“觀(guān)典防務(wù)”）股票正式在上交所科創(chuàng)板上市交易。一家企業(yè)從北交所“轉(zhuǎn)移”到上交所科創(chuàng)板，這一跨越，意味著企業(yè)上市路徑的進(jìn)一步暢通，多層次資本市場(chǎng)真正實(shí)現(xiàn)了“無(wú)縫銜接”。

　　轉(zhuǎn)板第一股屢屢嘗鮮資本改革

　　從2015年4月15日在新三板掛牌算起，到如今在科創(chuàng)板上市，觀(guān)典防務(wù)的資本市場(chǎng)發(fā)展之路已走過(guò)7年有余。首批精選層企業(yè)、首批北交所上市公司、首家轉(zhuǎn)板公司……這家企業(yè)一次又一次成為近年來(lái)資本市場(chǎng)深化改革的嘗鮮者。

　　觀(guān)典防務(wù)位于北京市東城區(qū)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為無(wú)人機(jī)飛行服務(wù)與數(shù)據(jù)處理和無(wú)人機(jī)系統(tǒng)及智能防務(wù)裝備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。作為國(guó)內(nèi)最早從事無(wú)人機(jī)禁毒產(chǎn)品研發(fā)與服務(wù)產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，觀(guān)典防務(wù)去年被工信部認(rèn)定為國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)。

　　此次登陸科創(chuàng)板，觀(guān)典防務(wù)的證券代碼為“688287”。轉(zhuǎn)板只是股票上市地的變更，并不涉及股票公開(kāi)發(fā)行。按規(guī)定，轉(zhuǎn)板公司股票在科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板上市首日的開(kāi)盤(pán)參考價(jià)原則上為轉(zhuǎn)板公司股票在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)最后一個(gè)有成交交易日的收盤(pán)價(jià)，本次轉(zhuǎn)板上市后，觀(guān)典防務(wù)的開(kāi)盤(pán)參考價(jià)格為21.88元/股。

　　上市首日觀(guān)典防務(wù)股價(jià)并沒(méi)有出現(xiàn)上漲，反而大幅收跌23.63%。對(duì)此一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這主要是轉(zhuǎn)板的利好已提前兌現(xiàn)，股價(jià)此前已出現(xiàn)過(guò)一波大漲。

　　多層次市場(chǎng)無(wú)縫銜接助力企業(yè)

　　觀(guān)典防務(wù)此番在上交所科創(chuàng)板的上市，意味著北交所的首家轉(zhuǎn)板公司誕生。不過(guò)，比起對(duì)這家企業(yè)本身的關(guān)注，市場(chǎng)對(duì)“轉(zhuǎn)板”的關(guān)注更多一些。

　　轉(zhuǎn)板上市制度將進(jìn)一步加強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)的有機(jī)聯(lián)系，更好發(fā)揮各市場(chǎng)的功能，激發(fā)市場(chǎng)活力，為不同發(fā)展階段的企業(yè)提供差異化、便利化服務(wù)，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)今年初最新公布的《關(guān)于北京證券交易所上市公司轉(zhuǎn)板的指導(dǎo)意見(jiàn)》，允許符合條件的北交所上市公司自主作出轉(zhuǎn)板決定，自主選擇轉(zhuǎn)入的交易所及板塊。試點(diǎn)期間，符合條件的北交所上市公司可以申請(qǐng)轉(zhuǎn)板至上交所科創(chuàng)板或深交所創(chuàng)業(yè)板。

　　“一旦打通了北交所到滬深交易所的轉(zhuǎn)板機(jī)制，那就意味著，多層次資本市場(chǎng)做到了無(wú)縫對(duì)接、互聯(lián)互通，從新三板到北交所再到滬深交易所，這個(gè)閉環(huán)也就形成了。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，這是一個(gè)重大制度創(chuàng)新和突破，也是資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的完善，將有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，鼓勵(lì)和支持高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。

　　由于北交所和滬深交易所的IPO機(jī)制和標(biāo)準(zhǔn)不同，相對(duì)而言北交所更具包容性，董登新認(rèn)為，對(duì)那些體量較小的優(yōu)秀企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以率先在北交所掛牌，等到時(shí)機(jī)成熟再轉(zhuǎn)板到滬深交易所，“對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)板就是一個(gè)升級(jí)的過(guò)程，也是企業(yè)成長(zhǎng)并做強(qiáng)做大的標(biāo)志。”

　　轉(zhuǎn)板優(yōu)勢(shì)初步引發(fā)示范效應(yīng)

　　從企業(yè)體量大小和盈利能力看，北交所企業(yè)更加多元化。對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，比起直接到滬深交易所排隊(duì)申報(bào)IPO，北交所轉(zhuǎn)板的優(yōu)勢(shì)開(kāi)始顯露。

　　安信證券新三板首席分析師諸海濱認(rèn)為，北交所上市公司的直接轉(zhuǎn)板相對(duì)于從新三板重新排隊(duì)申報(bào)IPO，有多方面的優(yōu)勢(shì)。

　　根據(jù)研報(bào)，在觀(guān)典防務(wù)之前，至今已有422家公司從新三板向滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)移，主要采用重新排隊(duì)申報(bào)IPO方式，這些新三板公司和普通公司一樣排隊(duì)申報(bào)IPO排隊(duì)，通常歷時(shí)2年至3年。而在轉(zhuǎn)板方式下，全程大約需要不到2年時(shí)間，相對(duì)略短。

　　“實(shí)際上，北交所轉(zhuǎn)板的過(guò)程省了時(shí)間，又降低了風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在這一期間可以融資，而對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)多數(shù)時(shí)間可以進(jìn)行交易，大幅降低風(fēng)險(xiǎn)。”他認(rèn)為，轉(zhuǎn)板方式下，耗時(shí)和確定性對(duì)企業(yè)和投資者來(lái)說(shuō)都有優(yōu)勢(shì)。

　　觀(guān)典防務(wù)帶來(lái)的轉(zhuǎn)板示范效應(yīng)已在逐步顯現(xiàn)。目前，北交所上市公司翰博高新、泰祥股份轉(zhuǎn)板上市的申請(qǐng)也正在進(jìn)行中。此外，龍竹科技、新安潔也曾傳出轉(zhuǎn)板消息，不過(guò)北交所成立后，兩家企業(yè)基于各自發(fā)展需求，已決定終止轉(zhuǎn)板。