中新社北京3月20日電 (記者 夏賓)2023開年，中國(guó)繼續(xù)減持美債。美國(guó)財(cái)政部最新公布的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告(TIC)顯示，1月中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債8594億美元，持倉(cāng)環(huán)比去年12月減少77億美元，為連續(xù)六個(gè)月減持美債，創(chuàng)下2009年5月以來(lái)最低點(diǎn)，中國(guó)的美債持倉(cāng)規(guī)模也自去年5月起連續(xù)九個(gè)月低于1萬(wàn)億美元。

　　與中國(guó)一樣，還有多國(guó)也在減持美債。例如比利時(shí)、盧森堡在今年1月拋售美債，而從去年全年來(lái)看，全球持有美債規(guī)模排名第一的日本在2022年減持美債達(dá)2245億美元，法國(guó)、沙特、以色列等多國(guó)自去年以來(lái)也拋售了大量美國(guó)國(guó)債。

　　為何各國(guó)央行覺(jué)得美債不“香”了？

　　“近期多國(guó)減持美債是基于流動(dòng)性、安全性和盈利性等多重因素綜合考慮下的結(jié)果。”中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫對(duì)中新社記者說(shuō)，從市場(chǎng)因素或盈利因素看，受美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息影響，美債收益率快速攀升，導(dǎo)致美債價(jià)格大幅回落，投資美債將出現(xiàn)較大賬面虧損，而這也是近期誘發(fā)硅谷銀行等機(jī)構(gòu)倒閉的主要原因，不僅對(duì)金融機(jī)構(gòu)是如此，對(duì)一國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)的投資同樣如此。

　　他進(jìn)一步稱，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還要繼續(xù)加息，適當(dāng)減持美債可降低投資虧損。從流動(dòng)性角度看，目前美聯(lián)儲(chǔ)處于縮表進(jìn)程中，各國(guó)政府也在紛紛減持美債。

　　清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒對(duì)中新社記者表示，多國(guó)減持美債，一方面，在于疫情以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的局勢(shì)而開展的一系列量化寬松政策，導(dǎo)致通貨膨脹率持續(xù)高漲，美元貶值，即便美國(guó)已開始通過(guò)加息等政策調(diào)節(jié)通脹水平，但是收效有限。

　　另一方面，由于美國(guó)進(jìn)入加息周期，長(zhǎng)期利率上升，使得各國(guó)持有的美債資產(chǎn)價(jià)值縮水。

　　各國(guó)央行減持美債是短期行為還是長(zhǎng)期趨勢(shì)？田軒直言，短期來(lái)看，減持美債是受到美國(guó)高漲的通貨膨脹率以及連續(xù)加息政策影響，以及近期硅谷銀行倒閉事件導(dǎo)致的市場(chǎng)投資情緒擾動(dòng)所作出的“止損”操作。但長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于衰退期，已無(wú)實(shí)質(zhì)性提振政策可用，美債長(zhǎng)期走弱趨勢(shì)明顯，減持美債也是各國(guó)綜合考量的結(jié)果，是大勢(shì)所趨。

　　王有鑫則提醒，歐美銀行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)仍在發(fā)酵，如果未來(lái)形勢(shì)繼續(xù)惡化，為了獲取流動(dòng)性，金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)大規(guī)模拋售美債，而美國(guó)政府債務(wù)上限問(wèn)題遲遲未能解決，在多重挑戰(zhàn)下，一旦出現(xiàn)問(wèn)題，未來(lái)美債市場(chǎng)流動(dòng)性和需求端可能會(huì)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。從安全性角度看，在地緣政治博弈加劇背景下，更多元化配置外匯儲(chǔ)備有利于增強(qiáng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)和金融安全。

　　“考慮到當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)正處于深度變革中，國(guó)際金融體系也在深度重塑，各國(guó)減持美債更可能是長(zhǎng)期趨勢(shì)，是全球經(jīng)濟(jì)和國(guó)際格局多元化的結(jié)果，而不僅僅是短期的市場(chǎng)調(diào)整。”王有鑫說(shuō)。

　　各國(guó)央行選擇減持美債，那它還有吸引力嗎？以2022年數(shù)據(jù)來(lái)看，中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，從投資者構(gòu)成角度來(lái)說(shuō)，私人外資大幅凈增持美債，官方外資少量?jī)魷p持。

　　之所以會(huì)出現(xiàn)此類投資者結(jié)構(gòu)，管濤稱，或是因?yàn)閷?duì)私人投資者而言，在全球金融動(dòng)蕩加劇、市場(chǎng)主體風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的情況下，美債仍屬于安全資產(chǎn)；但對(duì)官方投資者而言，一方面要拋售外匯儲(chǔ)備，穩(wěn)定本幣兌美元的匯率，另一方面要加速儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化，規(guī)避市場(chǎng)和主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。

　　他指出，2022年外資是在增持而非拋售美國(guó)國(guó)債。盡管不同期限品種和投資者群體(包括不同國(guó)家和地區(qū))的情況不盡相同，但整體看美債并不缺少外國(guó)投資者。

　　管濤認(rèn)為，中期看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速和貿(mào)易赤字縮小可能導(dǎo)致資本回流美國(guó)放慢，但美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息接近尾聲，美債估值修復(fù)可能將推升外資持有美債余額。長(zhǎng)期看，美國(guó)缺乏基礎(chǔ)改善其貿(mào)易赤字和扭轉(zhuǎn)全球美元大循環(huán)，國(guó)際貨幣體系的多極化發(fā)展將是量變到質(zhì)變的漸進(jìn)過(guò)程。(完)