龔夢澤

　　日前，中國證監會發布實施全面實行股票發行注冊制相關制度規則。這對于資本市場而言無疑是一場深度變革，市場內各主體也有望迎來戰略性新機遇。

　　此前，汽車產業對接資本市場，主要以制造環節為主，傳統的大型車企和頭部零部件制造企業，普遍在滬深交易所上市。而隨著全面實施注冊制，資本市場對于汽車全鏈條的支撐力度將顯著提升，汽車產業資本市場之路有望迎來更大的發展機遇。對于未來汽車行業在資本市場的發展變化，筆者有以下三點預測：

　　一是汽車產業資產證券化率水平有望得到提升。目前，汽車制造業約占經濟總量的7.6%，但是汽車類上市公司市值只占A股市場的5%。從產業內部來看，上市公司營收也僅占到全行業的41.5%。無論從宏觀經濟結構還是從自身發展水平來看，汽車產業進一步實現資產證券化的空間都值得期待，尤其有助于盈利能力尚未釋放的汽車企業通過資本市場孕育成長。

　　二是科技創新類汽車企業直接融資需求將得到進一步滿足。近年來，投資機構和投資者圍繞汽車電動化、智能化這一大賽道尋找機遇。全面注冊制改革將帶動主板融資功能提升，資本市場對于汽車“新四化”轉型的認可，將更為直接、高效地轉化成真金白銀，助力汽車科技創新，加速推進汽車產業做大做強。

　　三是汽車企業資源優化整合和并購將加速。過去4年，整個A股汽車類上市公司實施再融資逾130起，融資總額超2000億元，并購重組案例達到32起，有效地支撐了企業發展和外部并購。我國汽車整車和零部件企業，在全球市場競爭力和資源集中度方面還有很大空間可以提升，在這個過程中，通過股權再融資等工具，可以發揮重要的資源整合作用，有效推動汽車產業“新陳代謝”，加速產業鏈重構，提升我國汽車產業全球競爭力。