外圍市場不確定性逐漸消化 全球大類資產未來將如何演繹？

　　黃金有望繼續走強 A股或有行情

　　全球市場前瞻

　　文/廣州日報全媒體記者 張露

　　上周，全球市場情緒持續高漲，主要股指悉數上漲。其中，標普500指數、德國DAX指數、法國CAC40指數均漲逾7%。大宗商品市場方面，據Wind數據，COMEX黃金期貨漲3.81%，收盤時成功站上1950美元。NYMEX原油期貨走勢震蕩，最終累計上漲4.75%。那接下來，全球資產如何演繹？

　　美股：

　　上行仍需要更積極的經濟和疫情數據

　　據新華社報道，美國媒體7日測算，美國總統候選人拜登在2020年美國總統選舉中已獲得超過270張選舉人票。美國選情日益明朗，全球大類資產會否迎來新一輪洗牌？

　　九州證券表示，市場普遍認為拜登政策利空美股，包括加稅、反壟斷、反對傳統能源等。

　　中信建投表示，美股、美債等主要資產短期呈現積極反應。但是未來基本面走勢仍是核心。中樞系統性上行仍需要更積極的經濟和疫情數據，而美債利率在經濟復蘇大背景下很難在低位長期徘徊。

　　華爾街分析師此前已經提出，拜登勝出、但國會分而治之的情況，將利好美股市場的科技股、可替代能源行業、基建行業、出口主導企業，將利空銀行行業、國防板塊、傳統能源股和生物醫藥板塊。

　　利多方面，如科技股，業內分析稱，在美國國會分而治之的情況下，拜登預想的加強對科技公司監管的計劃可能難以推行，這對Facebook、蘋果、亞馬遜、奈飛、谷歌母公司Alphabet和微軟等公司來說是個好消息，這些公司的市值約占標普500指數市值的四分之一。如果這些公司的股價得到提振，將很容易推高標普500指數。

　　在可替代能源股方面，拜登在競選中提出了“綠色能源革命”計劃。此前綠色能源板塊已經提前兌現這一預期，猛漲了一段時間了。從9月到10月中旬，景順太陽能ETF已經上漲40%，不過最近有所回調。

　　而在利空方面，拜登一直強調要加強金融監管，因此其上任后可能對銀行股造成打擊。此外，拜登一直反對高昂的處方藥價格，而且在拜登當選后，可能會進一步加強醫藥行業監管，從而給醫藥行業帶來更強烈的沖擊。

　　大宗商品：

　　金價有望重回2000美元大關

　　各國央行為緩解新冠疫情對經濟的沖擊而史無前例地印鈔，這可能會引發通脹，黃金被視為一種對沖工具。

　　渣打銀行貴金屬分析師庫珀強調拜登的勝利是對黃金最有利的因素，預計金價將在今年第四季度回升至2000美元/盎司，并在明年第一季度攀升至2100美元。

　　在原油方面，摩根大通策略師預計，若拜登贏得大選且民主黨拿下參議院，在美元疲軟和財政刺激措施的共同作用下，油價最高將上漲15%。高盛預計，若民主黨完勝，大部分政策都可能提高美國石油生產成本，限制頁巖油供應增長。

　　A股：

　　企業盈利仍在加速上行

　　上周A股市場普漲，中證100、滬深300、中小板指、中證500指數漲幅均超3%，隨著美國大選形勢越來越明朗，A股市場將如何演繹？

　　國泰君安認為，應重盈利，乘勢而上。具體而言：第一，國內經濟修復向縱深推進，微觀層面上市公司盈利改善，全球經濟盡管短期波折也有望于2021年迎來修復，因此盈利上行是A股市場下行有底的基礎。第二，外部的風險已基本落地，市場風險偏好將從底部向上抬升。第三，寬松政策與流動性預期轉向后，無風險利率和流動性已不再是驅動當前股票市場的核心因素。盈利改善的超預期與盈利景氣的持續性將成為投資策略的重心，震蕩之下重在結構。

　　招商策略研究認為，在全球經濟逐漸回升的背景下，中國出口繼續回升，助力中國經濟繼續回升。A股企業盈利仍處在加速上行的過程中，隨著經濟的回升，國內流動性繼續保持中性逐漸滑向偏緊的狀態，使得流動性驅動到基本面驅動的特征更加明確。經濟的回升使得更多的順周期行業出現較為明顯的投資機會，出口鏈和地產后周期的疊加領域，如家電、輕工、汽車零部件；大宗商品類如有色、化工、煤炭；以及經濟修復后極低估值修復的金融地產均有較大機會。A股有望突破前期高點向上，迎來一輪明顯的跨年行情。

　　中信建投研究發展部丁魯明金融工程研究團隊表示，伴隨著外圍不確定事件落地，預計A股將順勢展開四季度中期反彈行情，目標指向上證指數3500點。創業板短期走勢與主板趨同，四季度板塊業績有望再度實現整體超越，仍是四季度首選板塊。