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　　香港成為中國企業(yè)首選境外上市地，中國企業(yè)也成為香港市場的中堅力量。自1993年，青島啤酒率先在港發(fā)行H股，打開了內(nèi)地企業(yè)在港上市序幕，截至2023年7月，在港上市的中國企業(yè)已達到1400余家。

　　本報記者 周芬棉

　　三十多年前中國資本市場初建，上市公司數(shù)量寥寥。

　　三十多年后，逾5000家上市公司在科技創(chuàng)新、吸納就業(yè)、穩(wěn)定經(jīng)濟等方面發(fā)揮著“壓艙石”作用。而且有越來越多的內(nèi)地企業(yè)在許多國家和地區(qū)上市。其中，香港成為中國企業(yè)首選境外上市地，中國企業(yè)也成為香港市場的中堅力量。自1993年，青島啤酒率先在港發(fā)行H股，打開了內(nèi)地企業(yè)在港上市序幕，截至2023年7月，在港上市的中國企業(yè)已達到1400余家。

　　隨著資本市場不斷開放，中國企業(yè)境外上市的日益增多，也結(jié)出豐碩的成果。

　　走上法治化規(guī)范化之路

　　內(nèi)地企業(yè)赴境外上市，走的是法治化規(guī)范化之路。

　　據(jù)中銀律師事務(wù)所律師劉曉宇介紹，早在1994年和1997年，國務(wù)院就分別出臺了《國務(wù)院關(guān)于股份有限公司境外募集股份及上市的特別規(guī)定》《國務(wù)院關(guān)于進一步加強在境外發(fā)行股票和上市管理的通知》，針對境外上市監(jiān)管提出具體要求。

　　據(jù)證監(jiān)會有關(guān)負責人介紹，為適應(yīng)時代發(fā)展，2021年3月，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》提出，修改國務(wù)院關(guān)于股份有限公司境外募集股份及上市的特別規(guī)定，明確境內(nèi)行業(yè)主管和監(jiān)管部門職責，加強跨部門監(jiān)管協(xié)同。依據(jù)新證券法，經(jīng)國務(wù)院批準，證監(jiān)會于2023年2月17日發(fā)布《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》，完善境外發(fā)行上市制度；完善監(jiān)管制度，加強監(jiān)管協(xié)同；增加制度包容性，深化對外開放。

　　現(xiàn)如今，內(nèi)地企業(yè)赴境外上市已非自行探索，而是日益走向了法治化、規(guī)范化之路。

　　據(jù)證監(jiān)會副主席李超在H股30周年志慶活動上披露，截至2023年7月，在港上市的中國企業(yè)已經(jīng)達到1400余家，在香港市場的上市公司數(shù)量、市值、成交量占比分別超過了五成、七成和八成。香港成為中國企業(yè)首選境外上市地，中國企業(yè)也成為香港市場的中堅力量。

　　北京海潤天睿律師事務(wù)所高級合伙人王肖東律師說，中國內(nèi)地企業(yè)境外上市地，除了香港、美國和新加坡之外，還主要集中在瑞士、加拿大、英國，德國、澳大利亞、法國、韓國、日本等地。由于一些上市公司是經(jīng)過在海外注冊空殼公司搭橋上市，所以總的家數(shù)、規(guī)模統(tǒng)計尚不太準確，但根據(jù)公開報道及信息來看，香港、美國、新加坡是內(nèi)地企業(yè)境外上市最為集中的地區(qū)。

　　在《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》開始實施以后，內(nèi)地企業(yè)赴境外上市要向中國證監(jiān)會報備，并且要經(jīng)過有關(guān)機構(gòu)的涉密性審查。

　　全球投資者享中國紅利

　　境外上市帶來的利益是多方面的。

　　李超說，隨著內(nèi)地企業(yè)在港上市序幕拉開，大批金融機構(gòu)、資金、人才集聚香港，為香港逐漸成為全球領(lǐng)先的國際金融中心提供了堅定支撐，也為中國經(jīng)濟和企業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展注入強大動力，具有重要里程碑意義。兩地資本市場風雨同舟、攜手并進，經(jīng)受住了亞洲金融風暴、國際金融危機等困難挑戰(zhàn)，取得一系列令世界矚目的成就。

　　李超說，早期中國企業(yè)赴港上市，正值內(nèi)地建立社會主義市場經(jīng)濟初期，在證券法制、財務(wù)會計制度、公司治理等多方面為內(nèi)地資本市場建設(shè)提供了非常有益的借鑒，為企業(yè)全球配置資源提供了重要驅(qū)動力，也為全球投資者分享中國經(jīng)濟發(fā)展紅利創(chuàng)造了良好機遇。

　　隨后創(chuàng)設(shè)的滬深港通機制，打造了資本市場雙向開放的成功典范。李超說，2014年、2016年“滬港通”“深港通”相繼開通，創(chuàng)造了跨境證券投資新模式，是“一國兩制”在資本市場領(lǐng)域的創(chuàng)造性實踐，受到境內(nèi)外投資者的廣泛歡迎和認可。滬深港通開通以來，持續(xù)擴大標的品種范圍，優(yōu)化交易結(jié)算安排，截至7月底，分別為內(nèi)地和香港市場帶來1.95萬億元、2.34萬億元增量資金，持倉市值占比分別達到3.3%和6.7%，對于吸引和便利境外長期資金入市、促進A股市場深化基礎(chǔ)制度改革、改善香港市場流動性發(fā)揮了重要積極作用。

　　兩地務(wù)實合作上新臺階

　　內(nèi)地與香港之間的產(chǎn)品機構(gòu)合作，也推動兩地務(wù)實合作更上新臺階。

　　李超說，香港集聚全球資本、技術(shù)、信息、智慧，內(nèi)地金融機構(gòu)從香港走向世界，產(chǎn)品開放從香港先行先試。截至7月底，內(nèi)地有近80家證券期貨基金經(jīng)營機構(gòu)在港設(shè)立子公司。隨著ETF互聯(lián)互通、跨境理財通、香港A50股指期貨陸續(xù)推出，QFII／RQFII(合格境外機構(gòu)投資者/人民幣合格境外機構(gòu)投資者)制度規(guī)則落地和完善，香港逐步成為中西資本融匯之地。

　　中國資本市場開放從來不僅僅是“走出去”，還有“引進來”，不是單項，而是全方位的。

　　王肖東說，雖然，目前尚無外國或者境外公司在中國上市，但通過第三方平臺查詢到，有180余家中外合資企業(yè)在中國上市，這些中外合資企業(yè)本質(zhì)上雖然屬于內(nèi)地企業(yè)，但其控股股東、大股東均屬于外資。

　　外資進入中國也不僅僅是控股參股一條通道。國際投資者通過“滬港通”“深港通”“債券通”參與人民幣資產(chǎn)配置，境外主體通過陸港通和QFII、RQFII投資境內(nèi)股票市場，也能分享內(nèi)地企業(yè)的紅利。

　　目前，外商獨資的證券公司摩根大通證券(中國)有限公司，是外資100%控股的。今年5月份新成立的渣打證券(中國)有限公司，也是外資渣打銀行100%控股的。

　　在公募基金方面，目前已有多家外商獨資公募基金管理公司，如摩根士丹利華鑫、貝萊德、泰達宏利、路博邁、富達、施羅德基金、上投摩根基金等。

　　期貨公司方面，目前外資全資的是摩根大通期貨。

　　李超說，當前，世界政治經(jīng)濟形勢錯綜復(fù)雜，全球經(jīng)濟面臨較大下行壓力，國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展也面臨一些挑戰(zhàn)。但應(yīng)當看到，依托超大規(guī)模市場優(yōu)勢和強大抵御風險沖擊能力，中國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有改變，中國經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿θ匀痪薮蟆Ｖ袊C監(jiān)會正堅定不移深化資本市場改革開放，推動股票發(fā)行注冊制改革走深走實，加快打造規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

　　據(jù)李超透露，內(nèi)地與香港資本市場協(xié)同發(fā)展、優(yōu)勢互補。在新時代新征程中，證監(jiān)會將一如既往貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，不斷推動兩地資本市場深化務(wù)實合作。一是發(fā)揮香港支持中國企業(yè)融資的國際平臺作用，推動形成更加透明、高效、順暢的境外上市監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，持續(xù)暢通內(nèi)地企業(yè)境外上市渠道，推出更多有代表性的“綠燈”案例。二是優(yōu)化完善互聯(lián)互通機制，推動引入大宗交易機制、REITs(不動產(chǎn)投資信托基金)等更多產(chǎn)品納入標的，進一步便利境外中長期資金入市。三是加大兩地產(chǎn)品雙向開放力度，支持香港推出國債期貨等產(chǎn)品，豐富離岸市場風險管理工具，鞏固提升香港風險管理中心地位。