3月19日盤后晚間，舍得酒業股份有限公司(SH600702，以下簡稱“舍得酒業”)披露2023年年度報告。年報顯示，舍得酒業2023年實現營業收入70.81億元，同比增長16.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤17.71億元，同比增長5.09%。

　　同時，舍得酒業發布2023年度利潤分配方案的公告，擬每10股派發現金紅利21.50元(含稅)，合計擬派發現金紅利7.12億元(含稅)，占公司2023年度歸屬于母公司股東凈利潤的比例為40.19%。

　　在2023年復雜的經濟和消費環境下，舍得酒業內修品質外拓市場，再次以堅韌的增長應對了客觀環境的不確定性，延續2022年的穩增態勢，牢牢占據次高端陣營的領先地位，穩健穿越周期。

　　復盤：舍得酒業四力同驅，賦能經營全面乘數發展

　　中國酒業協會日前發布的《2023中國白酒產業發展年度報告》指出，2023年是中國酒業新周期的轉折之年和分化之年。隨著產業結構和產業周期進一步深調，白酒行業馬太效應持續加劇，酒企面臨的壓力與挑戰倍增。

　　在此情況下，舍得酒業通過不斷深化老酒戰略、持續深耕市場渠道、創新業務模式和消費價值，繼續夯實生產經營，全年實現了逆周期穩定增長。年報顯示，舍得酒業2023年營業收入和凈利潤再創新高，實現營業收入70.81億元，同比增長16.93%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤17.71億元，同比增長5.09%。同時，近三年來，舍得酒業體量成倍增長，復合增長率在白酒上市公司中名列前茅，彰顯出舍得酒業穩健和長期成長價值。

　　縱觀年報，2023年舍得酒業穩定增長主要來源于四個“力”的夯實和成長，即產品力、渠道力、品牌力和組織力。

　　首先，極致的產品主義，“產品力”驅動經營長效增長。

　　2023年舍得酒業持續深化老酒戰略和極致的產品主義，積極推進大單品發展，老酒品質的市場認可度進一步擴大，中高檔產品銷量持續增長，銷售收入56.55億元，同比增加15.96%，產品結構持續優化。

　　同時，在大眾酒蓬勃發展的當下，沱牌秉承“中國名酒”品質基因，加速品牌煥新，銷量增長喜人，對舍得酒業筑牢發展底座的意義遠大。2023年舍得酒業普通酒銷售收入9.05億元，同比增加16.11%。

　　其次，利他的客戶思維，與經銷商共贏，“渠道力”筑牢經銷商認同。

　　2023年舍得酒業繼續秉持利他的客戶思維，一方面大力發展優質經銷商，促進渠道提質；另一方面加強市場投入，堅持控貨，穩定價盤，從根本上保障經銷商利益，贏得了經銷商的廣泛認同。此外，在復星生態賦能下破圈拓展新消費圈層，在B端和C端獲得了新的增長極。根據年報，2023年批發代理銷售收入穩健增長，達61.28億元，同比增長16.48%；新增經銷商897家，經銷商數量較2022年末增加497家。

　　再次，深度的消費者體驗，“品牌力”有效促升市場份額。

　　2023年舍得酒業繼續深化全國化市場布局，進占北京、上海等市場高地；持續推進國際化進程，舍得登陸歐亞七國，沱牌牽手英超狼隊，提升了品牌的國際化熱度與聲譽；登陸央視春晚、持續跨界打造經典文化IP等一系列精準的品牌營銷事件，加速實現了品牌與市場的互促效應。2023年省外銷售持續增長，實現銷售收入46.78億元，同比增長15.65%，市場份額不斷擴大。

　　全員共創業共富裕，企業經營管理“組織力”持續提升。

　　2023年，復星在舍得出海、科技創新、制度建設、體系優化以及人才建設等方面，給予了舍得酒業更大的平臺賦能，企業管理提質、團隊敏捷化、組織創新力等方面全面提升，為舍得酒業長線發展奠定了牢固的隱性基石。

　　分析：增產擴能奠基老酒品質，置頂科創培育新質生產力

　　如果說營收和凈利潤再攀新高是產出結果，2023年舍得酒業通過增產擴能、加大科創，在“成本”投入上也繼續加大力度，以穩固壇儲老酒的市場領導地位。

　　一是堅定老酒戰略，推進增產擴能，為品質奠基。2023年在政府助力下，舍得酒業全力推進增產擴能，十七大項目進展有序；同時打好窖池恢復仗，優質產能得到有效釋放。

　　有長期跟蹤酒業的行業分析師表示，酒企增產擴能的成效，可從年報中的存貨金額一窺究竟，“市場往往將存貨簡單誤解為未消化的庫存。事實上，窖池恢復、產能擴張、新酒儲備老酒等因素是存貨金額增加的主要原因。在增產擴能的行業背景下，酒企存貨金額增加將是常態化趨勢。”

　　年報顯示，截至2023年底，舍得酒業存貨金額為44.24億元。舍得酒業主動投入基酒半成品的生產，用于長期儲存和淬煉品質老酒，存貨金額因此增加符合老酒戰略的經營方針，也顯示了舍得酒業釀造生態老酒的恒心。可以預見的是，隨著增產擴能有效推進，舍得酒業的存貨金額或進一步增加，由此也將不斷鞏固其老酒戰略的產品基石，為公司長遠發展奠定堅實基礎。

　　二是堅定科創置頂，加大研發投入，培育新質生產力。2023年，舍得酒業引入首席科學家，加強科研人才培養，打造高能級團隊，并圍繞生態釀酒與壇儲老酒開展科研，構建了“生態+壇儲+科創=一瓶舍得老酒”的品質閉環，獲得行業專家的高度認可。在科研投入方面，舍得酒業逐年加大研發費用投入，創新力量在白酒行業中排名前列，2023年舍得酒業研發費用為1.08億元，同比增長42.19%。

　　展望：亮劍春糖實力出圈，戰略堅定戰術有方撬動未來增長

　　日前正逢春季糖酒會，隨著經濟持續復蘇疊加去庫存壓力釋放，本屆糖酒會預計將有超6600家展商參展，展覽總面積達32.5萬平方米，展會面積、展商數量和參會人次上同比均呈上升狀態，行業景氣度旺盛。

　　借助復城國際商圈和運營總部“大本營”優勢，舍得酒業以“雙城+雙展＋一節”的戰術，先聲奪人布局糖酒會營銷。在運營總部成都，舍得酒業的品牌形象全面覆蓋春熙路、天府廣場、金融城雙子塔等核心商圈以及機場、高鐵站等交通樞紐；搭建復城國際品牌展，參展糖酒會主會場，強勢營造糖酒會“主場”陣地，加強廠商深度合作交流。同時，沱牌以全新的品牌口號“暢銷50億瓶的經典名酒”亮相糖酒會，為今年營銷發力和品牌升級奠定了良好開局。在產研總部射洪，第三屆老酒節即將拉開帷幕，面向全國客商展現企業發展的蓬勃活力和雄厚實力。

　　截至目前，舍得酒業于3月15日至3月19日舉辦的復城國際品牌展已吸引大量經銷商、消費者、行業大咖等觀展和合作洽談，釋放出開年以來強勁的勢能。

　　華泰證券認為，行業長期的增長動能預計來源于品牌產品線延伸、全國化橫向滲透及深度切割、中低檔消費升級等，核心受益于：經濟韌性/大眾消費崛起奠定的良好消費基礎、高端白酒對次高端升級擴容的引領作用；同時集中度提升趨勢有望延續，名優酒企將享超越行業的發展速度。

　　對于舍得酒業來說，2024年讓老酒戰略在產品力、品牌力、渠道力和組織力的提升中迸發新動能，助力企業沖刺白酒第一陣營的戰術思路明晰堅定。在戰略清晰、戰術有方的經營模式下，舍得酒業在老酒領域的先發優勢和戰略穩定的厚積薄發效應，有望繼續發酵，長期支撐舍得酒業未來業績增長。(完)