近日，中國證監會召開2023年系統年中工作座談會，提出“進一步提升服務國家重大戰略的質效。貫徹落實國務院常務會議審議通過的《加大力度支持科技型企業融資行動方案》，著力健全支持優質科技型企業的制度機制，堅守科創板、創業板定位，進一步提升服務的精準性。”

　　專家表示，當前，我國正處于新一輪科技革命、產業變革和經濟發展方式轉型的歷史交匯期，作為“牽一發而動全身”的樞紐，資本市場能夠有效促進創新資本形成，賦能科技成果轉化，在暢通“科技—產業—金融”良性循環等方面發揮關鍵作用。更加精準高效支持科技創新，資本市場大有可為。

　　直接融資功能彰顯

　　今年以來，資本市場一系列改革舉措密集落地，從加大股債融資支持、優化制度供給等方面，引導更多資源集聚到科技創新領域。2月份，股票發行注冊制改革全面實施，以注冊制改革為牽引，資本市場包容性和成長性進一步增強，對實體經濟特別是科技創新的服務功能大幅提升，市場結構和市場生態發生深刻變化。

　　一批自主創新能力強的科技型企業得以成功上市。目前A股上市公司已超5000家，其中戰略性新興產業上市公司超過一半。年內科技創新型企業在新上市企業中占比超過七成，集成電路、生物醫藥、新能源等一批先導產業集聚效應顯著。

　　作為直接融資的重要渠道和創新資本形成的重要載體，私募股權和創業投資對科技創新具有重要促進作用。7月9日，《私募投資基金監督管理條例》正式公布，以鼓勵私募投資基金行業規范健康發展，進一步發揮服務實體經濟、促進科技創新等重要作用。

　　證監會副主席方星海表示，私募條例的實施，必將增強行業的公信力和吸引力，充分發揮私募基金在直接融資中的重要作用，對于助力資本市場改革發展、服務實體經濟和支持科技創新具有重要而深遠的意義。

　　為進一步暢通科技創新企業融資渠道，加強債券市場對科技創新領域的精準支持，今年4月份，證監會印發《推動科技創新公司債券高質量發展工作方案》，提出推動科技創新領域企業發行REITs、研究推出科創債ETF等具體舉措。數據顯示，科技創新公司債券已共支持近190家企業融資超過2100億元，主要投向集成電路、人工智能、高端制造等前沿領域，積極助力科技成果加速向現實生產力轉化。

　　“科創債聚焦于科技創新領域，能夠有效拓寬科技創新企業的融資渠道，從而推動科技進步，提高企業技術創新能力和產業競爭力，助力我國經濟轉型升級。”中信證券首席經濟學家明明表示，未來，科創債發行規模有望穩步提升，發行主體更加多元化，進一步支持科技創新和高水平科技自立自強。

　　此外，監管部門還不斷完善資本市場基礎制度，通過關鍵制度改革增強對科技企業上市的包容性：包括優化紅籌架構、特殊股權結構企業上市制度，更好地適應高科技企業多樣化的股權設計需求；允許符合一定條件的未盈利企業在科創板、創業板上市，支持處于研發階段尚未形成一定收入的企業上市等。

　　系列政策支持下，創新資本正加速匯聚，戰略性新興產業集群發展，資本市場直接融資功能彰顯。畢馬威發布的報告顯示，今年上半年，A股市場共發生177宗IPO交易活動，募資總額2240億元，以高端制造、信息技術、生物醫藥為代表的高科技板塊IPO數量和融資額乘勢而上，新股數和融資均排名居前。

　　多層次市場協同發力

　　科技創新企業具有“迭代快、風險高、輕資產”特征，不同發展階段、不同行業的科創企業所需資金類型不同，建設完善多層次的資本市場，是更好滿足科創企業融資需求的重要一環。

　　近年來，證監會以設立科創板并試點注冊制為突破口，不斷完善多層次資本市場建設，基本形成了錯位發展、各具特色、適度競爭、互補互聯的格局，在服務科技創新上卓有成效。

　　科創板“硬科技”底色越來越亮。7月22日，是科創板開市四周年。4年來，科創板上市公司數量超過500家，市值約6.4萬億元，首發募資總額逾8500億元，為科技創新企業打造了一條對接資本市場的“高速公路”，新一代信息技術、新能源、高端裝備制造等產業集聚效應凸顯。

　　“科創板改革了發行上市審核制度，降低了上市門檻，提高了上市效率，為科技創新提供了資本支持和市場平臺，為科技創新企業提供了更加靈活、包容、高效的融資渠道，緩解了科技創新企業融資難、融資貴的問題。”致同會計師事務所審計合伙人趙鵬表示，未來在全面注冊制下，科創板要繼續突出“硬科技”特色，發揮資本市場改革“試驗田”作用，與主板、創業板形成更加清晰的多層次資本市場體系，并更加注重企業的價值成長能力和創新驅動力，為更多優質創新創業企業提供融資支持。

　　創業板始終堅持“三創四新”定位，“高成長、優創新”特色鮮明，優質創新資本中心正加速構建。據同花順數據統計，截至目前，創業板新增注冊制上市公司逾460家，IPO募資總額4500億元，新上市企業主要聚焦先進制造、數字經濟、綠色低碳三大重點領域，覆蓋九大戰略性新興產業。

　　北交所高質量擴容扎實推進，創新型中小企業快速集聚。目前，北交所上市公司逾200家，比開市時翻了一番多。開市以來股票公開發行融資超400億元，平均每家融資2億元。上市公司中，國家級專精特新“小巨人”企業占比超四成，高新技術企業占比超九成。

　　“總體來看，各板塊堅持差異化定位，滿足不同行業、不同類型、身處不同成長階段的企業上市融資需求。”廣西大學副校長、南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，未來應繼續完善多層次資本市場體系建設，統籌推進新三板基礎層、創新層制度創新，擴大區域性股權市場創新試點范圍，實現各層次市場之間的互聯互通，為更廣義的科技創新型企業提供差異性、多元化、長期性的融資渠道，幫助更多處于“卡脖子”技術攻關領域的企業擺脫資金難題。

　　還需補齊制度短板

　　在鼓勵更多資金投向創新創業領域，激發企業創新活力的同時，目前我國資本市場功能尚不完善，還存在資源配置功能有待加強、投入產出效益有待提高、投資者結構不盡合理等問題。

　　未來資本市場應如何更加精準高效支持科技創新？專家認為，應從拓展資金來源、豐富投資品種、完善基礎制度等多方面繼續發力，加快推進科技、資本和實體經濟高水平循環。

　　資金端方面，要繼續豐富長期資金來源，優化投資者結構。全國社會保障基金理事會原副理事長、中國財富管理50人論壇副理事長陳文輝近日表示，科創企業高質量發展需要耐心資本，這是推動“科技—產業—金融”良性循環的重要途徑。對此，他建議要完善養老金三支柱體系，促進養老金規模增長，并優化養老金產品和投資政策；發展長期壽險市場；發展好保險主業；提升股權市場流動性，讓“短錢變長”。

　　產品端方面，要創新開發出更豐富、更具特色的金融產品，以滿足科技創新企業的特殊融資需求。田利輝建議，可以推出風險投資基金、科技創新債券、科技創新板塊指數基金等金融工具，提供多樣化的融資選擇和風險分散機會，吸引居民財產轉化為理財產品。

　　科技創新企業前期投入大，收入和盈利有個爬坡躍升過程，前沿性、基礎性、早期性的金融支持至關重要。“我國創投基金投資的種子期、初創期科創企業數量還處于較低水平，投資期限偏短。政府引導基金投早、投小比例也需提高。”中國財富管理50人論壇學術成員紀敏表示，要支持募集長期、穩定且具有一定風險偏好的資金來源。并通過稅收、監管等政策優化，在資管產品、私募股權投資基金等領域，鼓勵長期投資、權益投資和風險投資。

　　此外，助力科技創新，還離不開提升跨境投融資便利度。清華大學五道口金融學院副院長田軒認為，加大資本市場開放程度，能夠提升跨國資本流動性，有利于國外機構投資者引入新的技術，助力企業創新。國外機構投資者具有一些獨特性質，例如更加獨立于本地管理層、持有更加多元化的股票組合等，能夠對我國企業創新帶來促進作用。

　　證監會主席易會滿此前表示，證監會將深入貫徹落實創新驅動發展戰略，堅守科創板、創業板、北交所的差異化特色化定位，探索建立覆蓋股票、債券和私募股權的全方位全周期產品體系，持續完善上市公司股權激勵、員工持股等制度機制，促進創新鏈產業鏈資金鏈人才鏈深度融合。適時出臺資本市場進一步支持高水平科技自立自強的政策措施。