家電三季報落幕，一年一度雙十一啟動，家電又是重要的參與品類。從京東、蘇寧易購雙十一首日數據來看，家電品類表現不錯。回顧第三季度，空調品類遇高溫暢銷，助推格力電器業績回升；高端化、套系化讓海爾智家增速領跑行業。

　　不過，俄烏沖突以及海外需求減弱，令美的集團外銷承壓。冰箱“外冷內熱”，冰箱出口大戶奧馬電器營收下滑超三成；海信家電、長虹美菱整體表現不錯。隨著雙十一促銷，或將有助于家電企業第四季度業績增長，但行業也在分化。

　　格力電器第三季度業績回升，美的集團增速放緩

　　今年6月底以來，高溫天氣助推空調等清涼電器銷售，空調大戶格力電器受益。格力電器2022年前三季度營收1474.89億元，同比增長6.77%；歸母凈利潤183.04億元，同比增長17.00%。

　　其中，第三季度營收522.67億元，同比增長11.01%；歸母凈利潤68.38億元，同比增長10.50%。第三季度營收增速高于前三季度，歸母凈利潤水平低于前三季度。

　　中信建投家電分析師馬王杰認為，主要系受炎夏氣溫催化，格力空調產品第三季度實現熱銷。公司毛利率27.30%，同比提升2.65百分點，主要系原材料價格下降貢獻。

　　美的集團增速放緩，公司2022年前三季度營收2703.67億元，同比增長3.45%；歸母凈利潤244.70億元，同比增長4.33%。其中，第三季度營收877.06億元，同比增長0.20%；歸母凈利潤84.74億元，同比增長0.33%。

　　“美的集團第三季度收入端基本持平，弱市場下內銷表現較穩健，外銷受俄烏沖突及海外需求減弱影響較為承壓；歸母凈利潤與去年同期基本持平，增速放緩主要因為小米投資收益以及美元鎖匯損失造成。”馬王杰認為。

　　海爾智家表現不錯，公司2022年前三季度收入1847.49億元，同比增長8.91%；歸母凈利潤116.66億元，同比增長17.26%。其中，第三季度收入628.91億元，同比增長8.62%；歸母凈利潤37.17億元，同比增長20.28%。

　　三大家電巨頭對比來看，美的集團營收與凈利潤規模居首位，但今年以來公司增長動力不足，尤其第三季度基本原地踏步；格力電器今年以來業績增速有所恢復；海爾智家自集團業務重整后，公司凈利潤水平增長加快，不過與格力電器相比仍有差距。

　　隨著天氣轉涼以及國內疫情反復的影響，進入9月，空調內銷進入銷售淡季。產業在線分析師認為，隨著傳統淡季來臨，內銷逐漸下行，十一黃金周促銷活動并未帶來更多增長，但天氣變冷需求減少將是影響增長的主要因素。空調企業需在產品精細化上下功夫，消費者對健康、睡眠、全屋智能化等關注可能會增加空調替換的市場需求。

　　海爾智家受益于家電高端化，空調產品高端化動力不足

　　今年以來，海爾智家業績增長與公司高端化、套系化布局不無關系。2022年前三季度，海爾智家海外業務同比增長8.7%。其中，美洲市場高端品牌收入增長超40%；歐洲市場高端品牌收入增長超過30%。

　　第三季度，海爾智家中國智慧家庭業務升級高端品牌與場景方案，加速拓展shopping mall、家居建材渠道；干衣機同比增長89%、洗碗機同比增長超20%、清潔類機器人增長超120%。

　　海爾智家嵌入式冰箱第三季度銷量同比增長180%。中怡康數據顯示，卡薩帝冰箱線下渠道15000元以上價位段份額達到45%，同比提升3.3個百分點。

　　高端化、套系化已是家電行業升級新方向。美的智能家居事業群前三季度營收1862億元，較上半年增長603億元，COLMO和東芝兩大高端品牌持續強勢表現，同比增長分別為138%和61%。

　　美的集團高端品牌COLMO家用中央空調和柜機同比增長高達224%和353%。奧維云網數據顯示，東芝冰箱同比增長47.88%，洗衣機同比增長64.08%，洗碗機同比增長298.57%。

　　不過，整體來看，空調產品高端化動力不足。奧維云網線下監測數據顯示，彩電、冰箱、洗衣機、空調在2022年1月-7月的高端市場零售額同比依次為9.7%、6.9%、5.6%、1.8%，空調高端市場相比于彩冰洗市場增速較慢與滯后。

　　奧維云網大家電事業部研究總監裴東敏認為，對于空調行業，部分頭部品牌套系化發展不平衡，對行業整體高端銷售的拉動有限。空調屬于季節性產品，消費者會考慮到產品使用年限、使用頻次以及性價比等因素，使得消費者對空調產生固有認知價位，高端價格滲透阻力大。

　　海信家電、長虹美菱勢頭不錯，澳柯瑪、惠而浦仍然艱辛

　　疫情疊加房地產下行，家電市場整體疲軟。國家統計局數據顯示，2022年1月-8月，全國家用冰箱產量5591萬臺，同比下降5.7%；家用空調產量15722.1萬臺，同比增長1.9%；家用洗衣機產量5460.5萬臺，同比下降2.3%。

　　產業在線數據顯示，2022年9月，我國家用洗衣機行業總產量658.2萬臺，同比下降2%；總銷量654.6萬臺，同比下降2.3%。目前，洗衣機整體銷量依然小幅下滑。兩家龍頭企業海爾、美的銷量也均有下降。

　　9月份，冰箱市場國內銷售高于上年同期，海外需求持續震蕩，歐美地區冰箱銷售在經歷疫情居家紅利后轉為震蕩衰退，冰箱出口量大幅下降，9月同比增速下降至本年度以來最低點。

　　作為冰箱出口龍頭，奧馬電器承壓，公司第三季度營收20.01億元，同比下降30.78%；歸母凈利潤1.72億元，同比增加12.01%。奧馬電器解釋主要是受國際宏觀環境影響，外銷收入下滑導致。不過，奧馬電器9月份成功“摘帽”，對于公司來說也是利好。

　　制冷企業澳柯瑪第三季度營業收入22.34億元，同比增長0.98%；歸母凈利潤3976.11萬元，同比增長6.47%。公司表現較為乏力。惠而浦第三季度收入8.96億元，同比下降23.07%；歸母凈利潤虧損6398.75萬元，同比上升34.67%。惠而浦經營改善不易。

　　國內冰箱市場表現尚可。長虹美菱第三季度營收51.51億元，同比上升19.45%；歸母凈利潤1.02億元，同比上升305.63%。長虹美菱第三季度歸母凈利潤幾乎填補了前三季報的虧空，單季度表現不錯。

　　擁有海信、容聲等冰箱品牌的海信家電第三季度營業收入187.19億元，同比增長6.09%；歸母凈利潤達4.50億元，同比增長44.55%。海信家電與海信視像單季度歸母凈利潤表現強勁，公司降本增效明顯。

　　馬王杰認為，短期來看，原材料價格進入下行周期，海信家電盈利能力改善彈性較大。長期來看，公司傳統業務有望持續實現差異化競爭和海外市場健康增長，新能源汽車熱管理業務前景廣闊。