保持資本市場平穩運行

　　金觀平

　　當前資本市場正發生著深刻的結構性變化，越來越多的上市公司真金白銀回購自家公司股票。據統計，截至7月初，年內有超500家A股上市公司發布股份回購預案或進展方案，涉及公司累計回購總金額超768億元。

　　一方面，上市公司通過回購股份有助于提高每股利潤水平，有利于股票流通價值增長；另一方面，上市公司更了解公司自身運行狀況，其回購股份表明對公司未來有信心。

　　今年年初，受國際地緣沖突、美聯儲加息及國內疫情起伏反復等因素影響，A股市場出現較大波動，市場信心一度受挫。面對風險挑戰，我國資本市場展現出較強的韌性和抗風險能力，穩經濟大盤的政策合力推升基本面預期向好，驅動估值修復，A股連續兩個月上揚。上市公司回購股票，折射出產業資本對我國資本市場的信心。

　　市場的底氣來自上市公司的發展態勢。面對困難，作為實體經濟的“基本盤”，上市公司總體保持穩定發展勢頭。今年一季度，上市公司實現營業收入16.6萬億元，同比增長11.2%；實現凈利潤1.4萬億元，同比增長5.1%。其中，實體上市公司凈利潤增速超過10%，實體企業研發投入同比增長14.8%。

　　我國上市公司質量正在明顯改觀。A股市場中，戰略性新興行業上市公司接近2200家，市值超千億元的戰略性新興行業上市公司數量不斷增加。從經營效益看，上市公司資產規模較10年前增長了兩倍，營業收入、凈利潤總體保持較高增速。上市公司日益成為經濟轉型升級的重要動力源。

　　當前，我國經濟發展的積極因素不斷增加。中央政治局會議、國務院常務會議、國務院金融委會議對穩住市場主體、物流保通保暢、確保產業鏈供應鏈穩定作出一系列重要部署，上市公司正抓緊復工復產，生產經營狀況逐漸好轉，物流和產業鏈供應鏈正有序有力恢復。穩增長政策效應加速顯現，房地產市場、平臺經濟、規范和引導資本健康發展等方面的積極信號，有利于穩定各方面預期。經濟基本面呈現恢復態勢，我國經濟穩中向好的趨勢沒有變。

　　維護資本市場穩定，需進一步推動中長期資金入市。目前，公募基金、社保基金、保險資金、企業年金等境內專業機構投資者持股市值占比約20%，明顯低于境外成熟市場，還有較大的提升空間。現階段，A股市場總體估值低于境外市場，滬深300的股息率達2.8%，與10年期國債收益率相當，有利于中長期資金入市。要推動各類資管機構等投資者重視權益投資，加強投研能力建設，切實落實長周期考核，進一步提升權益投資比例。鼓勵各類機構投資者積極通過行使投票權、質詢權、建議權等多種方式參與上市公司治理，重視培育股票發行定價能力，發揮多方合力，讓中長期資金“愿意來、留得住”。