記者 蘇向杲

　　今年以來(lái)，外資(北向資金)在持續(xù)、大幅加倉(cāng)A股銀行保險(xiǎn)股。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，截至6月10日收盤(pán)，納入統(tǒng)計(jì)的36只A股銀行保險(xiǎn)股中，外資對(duì)30只個(gè)股的持股量較去年12月31日出現(xiàn)增長(zhǎng)，對(duì)24只個(gè)股的持股量增幅超過(guò)10%，對(duì)10只個(gè)股的持股量增幅超過(guò)50%。尤為引人注意的是，外資對(duì)青島銀行、中國(guó)人保、蘇州銀行的持股量增幅均超過(guò)100%，分別為182.2%、161.3%、102.3%。

　　外資加倉(cāng)

　　偏愛(ài)股份制行與城商行

　　記者據(jù)滬深港股通中央結(jié)算持股記錄梳理顯示，今年以來(lái)，外資密集加倉(cāng)了銀行保險(xiǎn)股。其中，對(duì)銀行股的加倉(cāng)最為明顯。

　　納入滬深港通的31只A股銀行股中，年內(nèi)僅5只個(gè)股被外資減持，其它26只個(gè)股均被增持。其中，截至6月10日，外資對(duì)青島銀行、蘇州銀行、中信銀行、貴陽(yáng)銀行、長(zhǎng)沙銀行、江陰銀行、張家港行、鄭州銀行、交通銀行這9只銀行股的持股量較去年底均增超50%。

　　此外，年內(nèi)外資對(duì)成都銀行、中國(guó)銀行、興業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、江蘇銀行、青農(nóng)商行、上海銀行、常熟銀行、南京銀行等9只銀行股的持股量增幅在20%至50%之間。從不同銀行機(jī)構(gòu)來(lái)看，股份制銀行和城商行是外資重點(diǎn)加倉(cāng)對(duì)象。

　　從被外資減持的銀行股來(lái)看，僅西安銀行、建設(shè)銀行、北京銀行、紫金銀行、平安銀行這5只銀行股被減持。總體來(lái)看，除西安銀行之外，外資對(duì)其他4只銀行股的持股量降幅均低于10%。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，目前壓制銀行板塊的負(fù)面因素逐步出清，銀行股下行風(fēng)險(xiǎn)較小，諸多積極因素推動(dòng)外資等資金買(mǎi)入銀行股。

　　安信證券分析師李雙認(rèn)為，首先，銀行股目前估值已處于歷史最低位，疊加市場(chǎng)流動(dòng)性充裕、資本市場(chǎng)逐步運(yùn)行平穩(wěn)，銀行板塊再度下行風(fēng)險(xiǎn)并不大，具備絕對(duì)收益。其次，受益于旺盛的基建信貸需求驅(qū)動(dòng)規(guī)模擴(kuò)張、受疫情影響較小、估值相對(duì)合理的區(qū)域性城商行，當(dāng)前性?xún)r(jià)比可能依然較高；部分具備獨(dú)特商業(yè)模式的農(nóng)商行也是不錯(cuò)的配置選擇。再者，對(duì)于股份制銀行，大多數(shù)銀行估值已經(jīng)處于過(guò)去六年以來(lái)的絕對(duì)低位，并且前期市場(chǎng)擔(dān)憂的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)也充分釋放，但受制于信貸增長(zhǎng)緩慢、財(cái)富管理邏輯受損、房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露等因素，投資者對(duì)其中期業(yè)績(jī)?nèi)杂行┰S擔(dān)憂。

　　一直以來(lái)，險(xiǎn)資是銀行股的重要機(jī)構(gòu)投資者，就銀行股配置價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)，一家中型險(xiǎn)企資管部相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，去年以來(lái)，地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行板塊形成持續(xù)壓制，隨著地產(chǎn)板塊風(fēng)險(xiǎn)逐步出清，銀行股估值有望得到修復(fù)，目前對(duì)該板塊走勢(shì)影響較大的因素包括信貸政策、疫情反復(fù)、宏觀經(jīng)濟(jì)增速等因素。事實(shí)上，隨著風(fēng)險(xiǎn)逐步出清，今年銀行板塊表現(xiàn)出一定的抗跌性。據(jù)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)分類(lèi)，今年以來(lái)截至6月10日，國(guó)有大行的漲幅達(dá)4.2%，農(nóng)商行的漲幅達(dá)1.6%，城商行的漲幅達(dá)1.2%。

　　對(duì)中國(guó)人保

　　加倉(cāng)幅度高達(dá)161%

　　從保險(xiǎn)板塊來(lái)看，A股五大保險(xiǎn)股中，外資加倉(cāng)了3只，分別為中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人保。其中，對(duì)中國(guó)人保的加倉(cāng)幅度高達(dá)161.3%。

　　保險(xiǎn)板塊(申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)分類(lèi))去年跌幅高達(dá)38.48%。今年以來(lái)，保險(xiǎn)板塊再度下挫12.46%。基本面遲遲得不到改善是拖累保險(xiǎn)板塊的重要因素之一。

　　從保費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)今年前4個(gè)月實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)同比僅增長(zhǎng)3.45%。其中，對(duì)保險(xiǎn)股影響最大的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)萎靡不振，五大險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)前4個(gè)月同比微增0.25%，兩家頭部壽險(xiǎn)公司更是出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)。

　　從最新的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，6月10日，已有2家上市險(xiǎn)企披露了前5月保費(fèi)數(shù)據(jù)。中國(guó)太保前5月原保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)6.7%，其中，太保壽險(xiǎn)增長(zhǎng)5.1%，太保產(chǎn)險(xiǎn)增長(zhǎng)9.6%。中國(guó)人保前5月保原保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)12.86%，其中，人保財(cái)險(xiǎn)增長(zhǎng)10%，人保壽險(xiǎn)增長(zhǎng)16.8%，人保健康增長(zhǎng)29.5%。整體來(lái)看，上述2家上市險(xiǎn)企的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)仍在復(fù)蘇，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速企穩(wěn)向好。

　　從去年10月份以來(lái)，上市險(xiǎn)企產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)觸底反彈態(tài)勢(shì)，這或是中國(guó)人保被外資大幅加倉(cāng)的重要原因之一。中國(guó)人保的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)比重最大，且人保財(cái)險(xiǎn)是近年來(lái)國(guó)內(nèi)保費(fèi)與凈利潤(rùn)份額最高的財(cái)險(xiǎn)公司。隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的復(fù)蘇，其也是A股五大保險(xiǎn)股中年內(nèi)漲幅唯一一只收正的保險(xiǎn)股。

　　從保險(xiǎn)板塊未來(lái)的走勢(shì)看，上市險(xiǎn)企、券商等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前，保險(xiǎn)股估值處于歷史底部，具備一定的配置價(jià)值，但行業(yè)復(fù)蘇，尤其是壽險(xiǎn)業(yè)復(fù)蘇仍受到疫情、行業(yè)轉(zhuǎn)型等諸多因素的壓制。

　　6月9日，在中國(guó)太保2021年度股東大會(huì)上，中國(guó)太保董事會(huì)秘書(shū)蘇少軍表示，保險(xiǎn)板塊整體表現(xiàn)不太好，中國(guó)太保股價(jià)當(dāng)前的估值水平也處于歷史低位，其中既有疫情反復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)放緩，地緣政治緊張以及帶來(lái)的一些波動(dòng)性、情緒性的影響，也有保險(xiǎn)行業(yè)本身正在經(jīng)歷深度轉(zhuǎn)型和價(jià)值重塑的因素。此外，今年3月底，中國(guó)人保、中國(guó)人壽、中國(guó)平安以及中國(guó)太保等4家上市險(xiǎn)企管理層在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上均表示，當(dāng)前公司股價(jià)被低估。

　　近期，多家券商機(jī)構(gòu)亦發(fā)布了保險(xiǎn)板塊中期策略，包括光大證券、東方證券、浙商證券等券商表示，目前，保險(xiǎn)板塊估值處于歷史低位，具備配置價(jià)值。從基本面來(lái)看，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)向好，而壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)正處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，需要“靜待重生”。（證券日?qǐng)?bào)）