在人民大會堂東門外廣場被外國記者拉住的百度董事長兼CEO李彥宏、在委員駐地一出現就被記者圍堵的網易創始人兼CEO丁磊、首次亮相兩會的搜狗公司CEO王小川、召開發布會的58集團董事長姚勁波——這些來自互聯網界的代表、委員共同表達了一個愿望：期待回歸A股。

“我們隨時在準備著”

在回答中國青年報·中青在線記者提問時，李彥宏說，由于百度主要的用戶和市場都在中國，百度一直希望能夠整體在國內上市。

“不是我們準備什么時候，是我們隨時在準備著。”距離百度于2005年在美國納斯達克上市已經13年了，李彥宏在今年兩會期間面對百度準備何時回歸A股的問題時，重復著這樣的回答。

對于全國政協委員、360集團董事長兼CEO周鴻祎來說，上個月28日在上交所的回歸，讓360成為第一支回歸A股的互聯網公司。他也替更多企業發聲：“據我了解，有很多海外上市的新經濟企業想回A股上市。”周鴻祎說，360是第一個回到A股上市的互聯網企業，相信會有越來越多的優秀互聯網公司回到A股市場。

他此前透露，作為一家提供網絡安全保護和解決方案的企業，在國外往往被當作中國國家隊，有著諸多限制。

丁磊在回答媒體關于回歸A股問題時說，“當然會考慮。對一個在準備的市場，是隨時可以上市的。”但他也直言他的憂慮：網易在納斯達克上市18年，從未停過牌，也不能隨意停牌，但一些A股上市公司的“任性”停牌很不合理。

“58當年上市的時候沒得選擇，我們準備上市時是虧損的狀態，當時只有美股會接納我們。”姚勁波說，在美股上市4年間，股價增長了好幾倍，但由此產生的利益并沒有被大多數中國股民所享受到。

姚勁波表示，中國數字經濟的發展已經進入世界前列，也誕生了許多深有影響力和投資價值的企業，但仍有許多企業像58集團一樣無法在國內上市。他認為，這類問題“是中國資本市場可以改變的一個點”。

姚勁波透露，目前已經有證券機構和交易所在與58集團接觸，他也非常愿意擁抱這些機會。“我們希望能成為第一批從美股回歸的企業，不管是CDR（中國存托憑證）還是什么辦法，我們非常期待掛牌A股的機會。”

期待更給力的政策

為科技創新企業回歸A股創造良好環境，也成為代表、委員們的呼聲。

全國人大代表、豬八戒網CEO朱明躍的親身經歷讓他呼吁更寬松的政策環境。他說，科技創新企業往往是輕資產公司。這類公司初期人民幣基金往往不愿意投錢，早期常由美元基金做天使投資或早期投資。想要在海外上市，就要建立VIE (Variable Interest Entities，可變利益實體)架構。

“在這個架構中，人是中國人，心是中國心，做的事情是中國的。”朱明躍說，即使企業只有“皮”是外資公司的，但現有政策仍不允許它們在國內上市。

朱明躍就經歷過其中困難。創業初期剛剛拿到股權投資的時候，拿的是美元基金。所以他們花了十幾萬元人民幣律師費，建立VIE架構。2015年，豬八戒網拿到重慶兩江新區20億元人民幣的投資，由于是人民幣基金，所以必須拆掉VIE架構，又花了十幾萬元律師費。“變來變去，我們還是我們，只是花了十幾萬律師費建了一個架構而已，做的事情是一樣的。”

全國政協委員、新華聯集團董事局主席兼總裁傅軍在《建議A股應加大對創新型企業上市的支持力度》的提案中指出，由于創新性企業沒有享受排隊和審批的政策傾斜，且發行政策對創新性企業上市包容性和容忍度不夠，依然剛性要求實現連續及較高盈利、同股同權、發行市盈率“一刀切”，且退市制度執行不力、優勝劣汰機制尚待完善、沒有對追求高回報提供機制補償，對上市后減持和退出機制的把控不夠靈活，在一定程度上影響了投資的積極性。

傅軍在提案中建議，完善股票減持規定，區別對待，適度縮短創新型企業投資資本鎖定期，調動投資熱情，讓資本活力競相迸發，讓一切創造社會財富的源泉充分涌流。

對同股同權的問題，朱明躍也深有感觸。由于創新型企業盈利周期往往較長，需要不斷有資本支持，如果繼續要求同股同權，那么經過多次投資后，創始人的股權就會被極大地稀釋了，對公司的把控能力大大減弱，成為小股東，甚至被清除出董事會。“如果不做這個改變，如何保護創業者活力？怎么保護企業家精神？”

朱明躍建議，把股份分紅權和經營投票權分開。在股份分紅時獲得同等受益，在投票決定事項時，創始人擁有優先權。他介紹，這一做法在國外有不少成功經驗。例如京東、阿里在國外上市都實行了這一做法，既讓科技企業發揮活力，也保護創始人權利不被門口的“野蠻人”挑戰。

豬八戒網在VIE架構時，朱明躍享有超級投票權，一票抵20票。但拆掉VIE架構后，豬八戒網成為內資公司，要遵守《公司法》，只能按照股份比例形式投票權。“還是應該相信市場這支看不見的手。投資者既然愿意給創業者超級投票權，就是相信他們的市場判斷。我們的政策為什么要阻止呢？”

朱明躍特別強調，現在A股市場對新股發行的要求也很難受。

2014年1月12日，證監會曾緊急發布《關于加強新股發行監管的措施》，明確發行人應依據《上市公司行業分類指引》確定所屬行業，并選取中證指數有限公司發布的最近一個月靜態平均市盈率為參考依據。如果新股發行市盈率高于行業均值，發行人需在招股說明書及發行公告中補充說明其中的風險。盡管沒有成文規定，但業內通用的新股市盈率不超過23倍。

朱明躍建議，把對公司估值的權利交給市場，讓市場檢驗政策效果。

全國政協委員、經濟學家李稻葵在回答記者提問時指出，吸引創新型企業回A股需要改變監管規則，不能用傳統上市規則來要求創新型企業。目前支持“獨角獸”回A股，通過發行CDR（中國存托憑證）更符合實際。

此前，中國證監會發行部對券商作出指導，包括生物科技、云計算、人工智能、高端制造四行業，如果有“獨角獸”企業客戶，立即向發行部報告，符合規定者即報即審，不用排隊，“兩三個月就能審完”。

3月1日，中國證監會副主席姜洋接受媒體采訪時稱，針對IPO市場化定價和支持四大行業獨角獸企業上市問題，證監會2018年將深化IPO市場化改革。